Влад | Про деньги

Сегодня Астра отчиталась по отгрузкам за 4 кв. и весь 2025 год. ❌ Отгрузки 2025 = 21,8 млрд руб. (+9% г/г) ✔️ Отгрузки 4 кв. 2025 = 12,1 млрд руб. (+22% г/г) Компания ориентировала аналитиков, что роста отгрузок в 2025 не будет, поэтому рост на 22% в ключевом 4 квартале — скорее, сюрприз. Важно помнить, что выручка исторически меньше отгрузок, жду ее в диапазоне 20-21 млрд руб. ➡️ Прогнозы по прибыли Отгрузки лучше ожиданий, поэтому поднимаю прогнозы по прибыли до 3,56 млрд руб. в 2025 и 4,51 млрд руб. в 2026 году. 📊 Оценка Астры P/NIC 2025 = 15,5, и P/NIC 2026 = 12,2. NIC – скорректированная прибыль на капитализированные расходы. Оценка стала лучше (дешевле), поэтому следить за компанией буду повнимательнее. Завтра первый отчет по МСФО за 2025 год, Северсталь отчитается, ждем. Как выйдет — сделаю обзор для вас, подпишитесь на мой канал, чтобы не пропустить  🙌 Вот тут собрал для вас 30 своих актуальных обзоров компаний, включая практически все банки, нефтяники и металлурги: https://

Позавчера выступал перед клиентами БКС в Волгограде. Спасибо большое коллегам за отличную организацию и клиентам компании за интерес к теме акций и точные вопросы. В презентации я высказал свое мнение о росте цен на металлы, тезис следующий — текущее движение спекулятивное и участвовать в нем опасно (причем в обе стороны), приводил вот этот график серебра с пиком 1 980 года, когда цены сходили с 4$ на 42$ и вернулись затем на 5$. Считаю, что покупать циклические товары после такого роста не следует, есть высокая вероятность потери денег. Следующий рабочий день провел в офисе БКС в Волгограде. Встречались с клиентами, общались с менеджерами. И вот менеджерам было несколько звонков от клиентов за день (золото росло до 5 600 $, серебро до 120 $, звонки были — «стоит ли покупать, оно выросло еще на 4% в день, а мы еще не взяли» и т.д., и мы с менеджерами как раз обсуждали, что нет, не надо, конечно, опасно). Прям типичное FOMO. И из офиса брокерской компании это было особенно заметно. Сего

Моя актуальная диаграмма стоимости по акциям ритейлеров. Чем левее (дешевле по P/E) и ниже (меньше долга), тем лучше. ➡️ Лента дешевле всех с наименьшим долгом. Все еще. Даже после роста на 200%. Надеюсь, маржа будет стабильна в ближайшие кварталы, несмотря на поглощения и открытия. ➡️ Магнит подешевеет по прибыли за счет удешевления обслуживания долга. Но долговая нагрузка все еще выше всех в секторе, ND/EBITDA на конец года будет около 2. ➡️ X5 торгуется с премией к Ленте, не думаю, что она оправдана. 🍷 Новабев интересен. Казначейский пакет уже 30,6% и не платит дивиденды на казначейку. Вопросы тут — смогут ли прирасти по выручке на 20%+ в 2026, восстановят ли динамику траффика к росту, что будут делать с казначейским пакетом и почему же все-таки главный акционер Мечетин выходит из компании. 🍏 Фикс Прайс не интересен. По ссылкам в названиях мои подробные обзоры компаний, переходите и читайте по тем, что держите или собираетесь купить.  И приглашаю подписаться на мой канал, чтобы ч

Х5 представил результаты за 2025 год. Разбираю их для вас и даю прогноз по дивидендам. ✔️ Выручка 2025 = 4 642 млрд руб. (темпы роста +18,8% г/г); план был +20%. ❌✔️  Выручка 4 кв. = 1 238 млрд руб. (темпы роста +14,9%), наблюдаем существенное замедление, сразу на 4 пункта за квартал. Для сравнения темпы роста выручки в предыдущие кварталы: 1 кв. 2025 = 20,7% 2 кв. 2025 = 21,6% 3 кв. 2025 = 18,6% Причина замедления роста выручки — снижение продовольственной инфляции. По данным X5, продовольственная инфляция по итогам 4 кв. = 7,2% (в 3 кв. 2025 = 10% г/г, во 2 кв. 2025 = 12,4% г/г, в 1 кв. 2025 = 11,8% г/г). ✔️❌ LFL-продажи (в тех же магазинах, что и в прошлом году) в 4 кв. = +7,3% (в 1 кв. +14,6%, во 2 кв. +13,9%, в 3 кв. +10,6%). LFL в 4-м квартале существенно снизились. И думаю, что динамику 4 кв. можно проецировать и на 2026 год. ✔️ LFL-траффик в 4 кв. = +0,5% (как и последние кварталы, Пятерочка и Чижик положительный траффик, Перекресток – отрицательный). ✔️ Кол-во магазинов в сет

В 2025 во многих бизнесах прибыль упала настолько, что практически во всех секторах в 2026 году я жду роста прибыли компаний (главное исключение пока нефтегаз). Мой прогноз динамики прибыли компаний по секторам в РФ Этому поспособствуют: ✔️ Эффект низкой базы ✔️ Снижение процентных расходов (этот год начали с 16% ставки, прошлый начинали с 21%) ✔️ Активизация спроса при более низких ставках ✔️ Замедление темпов роста расходов (сокращение найма / роста з/п, материальных затрат) ✔️ Факторы ЗА в отдельных секторах: рост цен на металлы (в части цветной металлургии и золотодобычи); расширение процентной маржи (банки) и снижение резервов (лизинг), рост тарифов (МРСК), поглощения (медицинский). + возможный, рост валюты. Главный стоп-фактор: если инфляция снова выйдет из-под контроля и ЦБ прекратит снижать ставку, тогда снижение процентных расходов и активизация спроса будут ограниченными. Следующий важный вопрос для инвесторов:какие компании после потенциального роста прибыли в 2026 году буд

Разбираю для вас самую популярную ставку на девальвацию рубля. С учетом дефицита бюджета, низких цен на нефть и продолжающегося снижения ставки ЦБ стала популярна (и не без оснований) идея покупки валюты. Доллар на бирже сегодня 75,61. Я не специалист по прогнозированию курса валют, при этом считаю текущий уровень интересным (в отпуск валюту покупаю). В акциях одна из главных ставок на рост валюты — Сургут АП. 💡 В чем идея в Сургут АП? Сургут платит дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% от чистой прибыли. Чистая прибыль Сургута состоит из трех частей — операционной прибыли основного бизнеса, процентов по кубышке и переоценки этой самой кубышки. Размер кубышки Сургута = 5,5 трлн руб. (на 1 пол. 2025 года), по моим расчетам, около 75% кубышки размещено в валюте (55% доллары, 20% юани), 25% в рублях. Соответственно, рост валюты (и, главное, ее закрытие на высоком уровне 31 дек. 2026 года) приведет к переоценке этой кубышки и высоким дивидендам за 2026 год. ❓Какие дивиденды

Акции Дом РФ с момента IPO прибавили 13%. Я включал акции Дом РФ в число кандидатов в портфель по итогам декабря (скрин из обзора портфеля) и в таблице потенциалов на 18 декабря они были в топ-5. Моя идея по Дом РФ из обзора личного портфеля в декабре Сам ничего на этом не заработал, начал формировать позицию по 1 770, купил пару акций и продал после 8% роста с перекладкой в Сбер, так и не успев сформировать позицию. Надеюсь, вы заработали больше. Вчера Дом РФ вышел в рынок с планами по росту активов до 2030 года темпом 10% г/г, прогнозом потенциального ROE 20%+ на всем этом периоде и тезисом, что планирует направлять 50% на дивиденды. Давайте проанализируем, что интереснее – Сбер или Дом РФ? 1. Эффективность (рентабельность капитала). 🏦 ROE 2025 Сбера = 22,1% (в 2024 = 23%; в 2023 = 24,4%) 🏠 ROE 2025 Дом РФ = 20,4% (в 2024 = 18,4%; в 2023 = 17,3%). Сбер показывает рентабельность выше, чем у Дом РФ, и на истории у Дом РФ средняя рентабельность была ниже текущего уровня. 2. Оценка по

Сбер сегодня отчитался за декабрь и весь 2025 год по РСБУ. Традиционно разбираю ежемесячную отчетность Сбера для вас. ✔️ Чистая прибыль по РСБУ 2025 = 1 694,2 млрд руб. (+8,4%) ✔️ Чистая прибыль за декабрь 2025 = 125,9 млрд руб. (+7,1%) Исторически в декабре прибыль под давлением из-за высоких операционных расходов (новогодние премии). В этом году сотрудников Сбер можно поздравить — операционные расходы в 4-м квартале выросли на 26,1%, значит, премии были высокими. ✔️ При этом, процентные доходы в декабре — на рекордном уровне за все время (297,5 млрд руб.), это и позволило Сберу увеличить прибыль г/г. Рост кредитного портфеля за декабрь (корпоративный +0,7%; розничный +2,3%, при этом динамика в розничном кредитовании неоднородная — ипотека +3,9%, потребительские кредиты -1%, кредитные карты -1,8%, автокредиты +4,5%). 💸 Дивиденды Сбера Достаточность капитала по нормативу Н1.0 уже 13,5%, Сбер платит на дивиденды 50% прибыли при достаточности выше 13,3%. Соответственно, преград для диви

Акции растут на 3,5% (возможно, инвесторам достаточно, что компания еще жива и коммуницирует с рынком) ❌ Кол-во поездок за 12М = 138,8 млн (-7,3% г/г) ❌ Кол-во поездок за 4КВ = 20,3 млн (-11,4% г/г), то есть в 4КВ ускорение снижения. ❗️И это на фоне роста кол-ва самокатов с 214 до 250 тыс. за год. Генеральный директор Вуш по итогам отчета сказал следующее: «Принятые 2025 году операционные решения создают прочную основу для роста эффективности и максимизации свободного денежного потока в 2026 году» Напомню, что по итогам 9М убыток компании составил 1,2 млрд руб., свободный денежный поток -1,3 млрд руб. По итогам 2025 года я жду убыток более 3 млрд руб., свободный денежный поток ниже -4 млрд руб. Чтобы было что максимизировать, это что-то (FCF) хотя бы должно быть положительным. В моей модели у Вуш нет FCF даже в том случае, если они полностью приостанавливают закупку новых самокатов до 2030 года. Мой взгляд на Вуш по итогам финансовой отчетности по итогам 9М вот тут: https://t.me/Vlad_p

За 2 года акции выросли на 200%. Лента - одна из главных моих инвестиционных идей, в которую я инвестирую уже 2 года: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2001 Сегодня акции растут более, чем на 3%, и уже торгуются недалеко от 2 100. 2 100 — это оценка в 5,1 P/E 2026 года, Лента все еще самый дешевый ритейлер по прибыли при наиболее низком долге из большой тройки (X5, Магнит, Лента). При этом, текущая котировка с текущими результатами уже не strong buy, потенциал тут чуть ниже 40%, поэтому я не докупаю, а просто держу, жду годового отчета, новых M&A и наслаждаюсь ростом. Мой пост с обзором стратегии Ленты от 27 ноября, когда цена акций была 1 700, тут, из поста узнаете справедливую цену акций Ленты, при условии, что она выполнит намеченные планы: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2040 «Большинство моделей, которые я видел у аналитиков предполагали прогнозы выручки в 2028 не выше 1,7 трлн руб., и EBITDA ниже прогнозного уровня процентов на 30-40%. То, что рынок проливает акции Ленты на такой стратеги