Влад | Про деньги

Разбираю для вас отчетность компании за 2025 год. ✔️ Скор. прибыль 2025 (по оценке Т-Технологий) = 174,4 млрд руб. (+43% г/г) 1 кв. 2025 = 33,5 млрд руб. (+50% г/г) 2 кв. 2025 = 41,6 млрд руб. (+77% г/г) 3 кв. 2025 = 45,2 млрд руб. (+19% г/г) 4 кв. 2025 = 54,4 млрд руб. (+39% г/г) Кстати, нескорректированная прибыль с учетом переоценки Яндекса = 192,4 млрд руб. за 2025 год и 72,1 млрд руб. за 4 кв., прогноз совпал практически идеально: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2103 ✔️ROE в 4 кв. 2025 = 33% (!), по году 29%. Сильно. Мне очень нравится то, что происходит в банковском бизнесе Т. ✔️ Чистые процентные доходы 2025, в млрд руб. = 520 (+37% г/г) Смотрите, как последовательно растет ЧПД от квартала к кварталу! 1 кв. 2025 = 114,8 2 кв. 2025 = 123,3 3 кв. 2025 = 130,7 4 кв. 2025 = 151,3 ЧПД будет расти и дальше, потому что кредитный портфель в 2026 вырастет больше, чем на 20%. ✔️ Отмечаю, что резервы в 4 кв. значительно ниже уровней 2 и 3 кв., несмотря на рост портфеля. 1 кв. = 33,7 2 кв. = 46

Новый день = новый максимум, акции Ленты сегодня потрогали 2 300! По моим наблюдениям ключевое движение во время ребалансировки индекса происходят за ДЕНЬ до включения (т.е. завтра 20 марта ребалансировка индекса, Лента будет включена в индекс, покупки фондов, в основном, сегодня). По мере роста акций Ленты я всю неделю сокращал позицию. Чем выше цены, тем меньше у меня позиция. С момента моей первой покупки по 750 руб., акции Ленты выросли в 3 раза. Год назад я докупал их по 1 400 после отчета за 2024 год. О всех этих сделках писал публично. Спасибо компании за сильные финансовые результаты, которые позволили акциям показать выдающийся перформанс. Сейчас потенциальный P/E 2025 = 7,4, 2026 = 5,8. Все еще адекватно, дешевле справедливой цены, при этом без большого дисконта. Поздравляю тех, кто заработал вместе со мной 🤝 Обзор компании, которую купил вместо Ленты — тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2193

В прошлую пятницу был на мероприятии Совкомбанка по итогам 2025 года, вот какие интересные моменты зафиксировал для себя: 👍 О восстановлении процентной маржи: «Есть несколько причин, чтобы график ЧПМ продолжал рост, например, наибольший процент платных пассивов на рынке и дефицит капитала в банковской системе. Мы ждем, что ЧПМ пойдет выше и некоторое время продержится над 7% (!). Снижение ставок ведет к расширению ЧПМ». 👍 О резервах: «Мы хорошо резервируемся. В 4 кв. мы не жадничали с созданием резервов (при этом, было восстановление резервов). В 1 кв. мы ждем хорошие результаты по корпоративным резервам». 👍 Об ожиданиях на 2026 год: «Оптимистично смотрим. 3 и 4 квартал не раскрывают наш потенциал. 1 кв. будет несколько слабее 4 кв., связано с сезонностью банковского бизнеса. Со 2 кв. рисуется красивая картинка (речь шла про ROE 25% и выше)» Дали показательный график соотношения капитала / цены акций, сейчас капитала 17,4 руб. на акцию, цена акций 13,4 руб. (приложил к посту): «

Сегодня за 2025 год отчитался Полюс, я обновил свою финансовую модель и делюсь с вами обновленными прогнозами по компании. ➡️ Скор. прибыль 2025 = 274,8 млрд руб. (2024 = 331,3 млрд руб.) В отчете мы видим прибыль 314,2 млрд руб., при этом ее увеличили разовые факторы: на переоценке финансовых инструментов заработали +15,4 млрд руб. и еще +46,6 млрд руб. — переоценка валютного долга компании. На эти статьи и налоговую переплату я корректирую прибыль. Год к году прибыль Полюса снизилась за счет снижения объема продаж (с 3 107 тыс. унций до 2 535 тыс. унций). ❗️Прогнозы на 2026 год Полюс прогнозирует производство 2 500 – 2 600 тыс. унций в 2026 году (в 2027, кстати, тоже). Капитальные затраты будут на уровне 2,2-2,5 млрд долларов. Я закладываю в модель Полюса цену на золото 4 000 $ и курс доллара 90. 📈 Потенциальная прибыль 2026 = 364,8 млрд руб. 💸 Дивиденды Полюс уже выплатил дивиденды за 6 и 9 месяцев 2025 года, они составили 106,85 руб. на 1 акцию (70,85 + 36), доходность 4,

Сегодня Совкомбанк отчитался за 2025 год. Мне отчет понравился, при этом акции упали на 1,5%. Кто продает и почему? ✔️ Чистая прибыль (акционерам) 4 кв. = 15,9 млрд руб. И если в 3-м квартале в таком же объеме прибыли было полно разовых факторов, то сейчас вся прибыль — от постоянных доходов. ✔️ Чистая процентная маржа разжалась до докризисного уровня = 6,4% в 4 кв. (гипотеза сработала) ✔️  Резервы в 4 кв. снизились до 16,8 млрд руб. (в 3 кв. были 26,9 млрд руб.) На разовых факторах в 4 кв., напротив, больше потеряли, чем приобрели. ➡️ Мои прогнозы и оценка Совкомбанка Прибыль Совкомбанка в 2026 году с высокой вероятностью будет в диапазоне от 80 до 100 млрд руб., это оценка от 3 до 3,8 P/E. Банк оценен в 0,78 текущих капитала и 0,65 капитала на конец 2026 года. С учетом того, что Совкомбанк – это исторический ROE = 25%, такая оценка выглядит дешевой. А рисков стало меньше — маржа уже разжалась, резервы уже снизились. Думаю, что +-70 млрд руб. будет от постоянных доходов (при сохранен

Друзья, пока Сбер еще не 350 (и ряд других компаний оцениваются недорого), напоминаю, что: ❗️Сегодня — последний день, когда вы можете приобрести обзор моего портфеля на март. Портфелю как формату, в котором я рассказываю о своих идеях на рынке акций, уже больше 1,5 лет. За это время получил от вас много отзывов о продукте. "Хороший портфель! Не в качестве рекламы, я лично не знаком со Владом, просто подписчик и пользуюсь этим продуктом. Сделал в качестве эксперимента 15 портфелей от топ-аналитиков 1.10.24г. Так вот, портфель Влада ниже 2-го места не опускался. Так что я все более и более пользуюсь его идеями". Вижу, что многие приобретают портфель каждый месяц. Для меня это значит, что портфель полезен вам при выборе компаний для инвестиций. Приобрести обзор моего портфеля вы можете по ссылке: https://payform.ru/mfaSazX/ Публикую для вас содержание обзора портфеля и демо-фрагмент. Обзор портфеля — большая презентация + видеоразбор, в котором я подробно рассказываю об идеях на фондо

В конце февраля по приглашению команд Т-Банка и Норникеля вместе с коллегами был на активах Норильского Никеля в Мурманске. Обещал поделиться тем, что узнал — рассказываю. Нам показали две площадки: 1️⃣ Мурманский транспортный терминал, который принадлежит Норильскому никелю, и через который происходит отгрузка всего произведенного никеля и доставка до покупателей. Мы как раз попали туда тогда, когда велась погрузка. Масштабы впечатляют! Интересные факты: 👍 у Норникеля 7 судов арктического класса для круглогодичной навигации; все они принадлежат компании и достаточно новые (2006-2011 года) + есть свой ледокол 👍 суда Норникеля — класса Arc7, высший ледокольный класс (это интересно, потому что Новатэк долго ждет газовозы ледокольного класса для Арктик СПГ 2, при этом, судя по всему, газовозы для СПГ делать труднее, чем контейнеровозы) 👍 в период летней навигации компания доставляет товар на восточные рынки через Севморпуть, зимой восточная часть Севморпути закрыта, везут через Суэцкий

Сопоставляем факты: — 14 ноября 2025 года Совкомбанк заявил, что выведет на IPO свою дочку в сфере закупок B2B-РТС. — Сегодня B2B-РТС опубликовала отчетность по МСФО (!) за 2025 год. Непубличные компании отчетность по международным стандартам публикуют редко, поэтому, скорее всего, публикация отчетности — шаг перед IPO. Вывод: вероятность IPO дочки Совкомбанка высокая. Цель не в том, чтобы заработать денег на IPO, а в том, чтобы поднять балансовую стоимость актива. Предположу, что на балансе Совкомбанка, B2B-РТС как непубличная компания стоит по 1 капиталу = 3,68 млрд руб. При этом, чистая прибыль за 2025 год, составляет 3,71 млрд руб. Пусть рыночная оценка будет консервативные 4 P/E, это 14,84 млрд руб. капитализации. Если дочка будет оценена так, то Совкомбанк получит бумажную переоценку 11+ млрд руб., которая пойдет в прибыль 2026 года. Да, потенциальная переоценка бумажная, но все равно приятно, с ней могут и 100 млрд прибыли в 2026 сделать 👍 Совкомбанк держу в портфеле, мой акту

Друзья, всем привет! Интересная у нас ситуация на рынке — нефть продолжает расти на фоне блокировки Ормузского пролива (уже 90+). В условиях ограниченной ликвидности, инвесторы, чтобы купить нефтянку, продают все остальные сектора (вне зависимости от прибыли, отчетов и дивидендов). Я нефтянку НЕ покупаю и считаю текущие цены акций завышенными при текущей конъюнктуре (Urals 65 и курс 79), наша нефть все еще дешевая, чего не скажешь про акции нефтяников. Зато! Отток ликвидности, например, из финансового сектора, дает хорошие возможности. Наиболее интересные компании, которые оценены дешево относительно их результатов 2026 году, я держу в своем портфеле. Традиционно в начале каждого месяца делаю для вас обзор своего портфеля, и подробно рассказываю обо всех идеях и рисках в них. Узнать состав моего портфеля и ключевые идеи вы можете из обзора моего портфеля на 1 марта. Портфель — большая презентация + видеоразбор (на час+). Из презентации и видеоразбора вы узнаете: 👍 5 идей на рынке акци

Покупать или нет, каждый решает сам, я откупил часть ранее проданных акций обратно. Хорошо получилось, с учетом того, что покупал вместо него преимущественно Совкомбанк по 12,6 в начале февраля. ХХ с того времени подрос поменьше. ❌ Выручка 2025 = 41,2 млрд руб. (+4% г/г) ❌✔️ Скор. чистая прибыль 2025 = 20,8 млрд руб. (-14,9% г/г) ❌Выручка 4 кв. = 10,47 млрд руб. (+0,4% г/г), мой прогноз был -3%. ✔️ Скор. чистая прибыль 4 кв. = 5,4 млрд руб. (-18,7% г/г). Несмотря на снижение г/г значение скор. прибыли для меня — один из главных положительных сюрпризов в отчете! (я ждал 4,12 млрд руб., расхождение с прогнозом в хорошую сторону на +1,3 млрд руб.) Мне нравится контроль расходов, именно его я в модели не учел. ✔️ Расходы на персонал (с учетом выплат акциями) выросли в 2025 г/г на 10%, в 4 кв. 2025 — на 8%. ✔️ Расходы на маркетинг в 2025 г/г снизились на 2%, в 4 кв. 2025 — на 4%. ✔️Денежный поток 4 кв. = 7,99 млрд руб. (!), ух. Помогли изменения в оборотном капитале, скор. FCF = 4,99 млрд